Бескупонные облигации: что это, отличия от купонных, расчет доходности

В данной статье мы узнаем, что такое бескупонные облигации, чем они отличаются от купонных, как рассчитывается доходность по ним. Посмотрим, какими недостатками и преимуществами обладают дисконтные бонды, почему после 1998 года в России к ним стали относиться с большой осторожностью и даже недоверием. Расскажем, как правильно рассчитать доходность по таким облигациям и в чем особенность налогообложения на деятельность с такими ценными бумагами.

Бескупонные облигации: что это?

Бескупонные облигации еще называют нулевыми, ля того чтобы понять, как они работают и для чего нужны, разберёмся, что понимать под термином «облигация». Во-первых, это ценная бумага, которую еще называют долговой. Ее могут выпускать как государство и муниципалитеты, так и частные компании. Фактически они созданы для того, чтобы получить денежные средства в долг, например, на развитие. Прибыль от таких ценных бумаг складывается из купона и дохода, который получают в момент, когда погашается долговая бумага. До погашения облигацию можно продать на бирже или по оферте.

Бескупонные облигации, еще называют дисконтными, они отличаются от привычных нам ценных бумаг тем, что они не имеют купонной или фиксированной доходности. По таким ценным бумагам не стоит ждать периодических выплат, а доход инвестора зависит от разницы, которая складывается из цены покупки и цены продажи бумаги. Такие облигации стоят гораздо дешевле обычных, связано это с тем, по ним не существует купонов. Впервые такие бумаги стали появляться для того, чтобы компании уходили от налогов.

Законодательство очень быстро отреагировало, такой уход от налогов тоже стал нелегальным, а вот ценные бумаги остались. Такие бумаги используют для того чтобы сформировать инвестиционные портфели. Конечно, первые бескупонные облигации стали появляться в США еще в 60-хх годах. Покупая такие бумаги, даже с существенным профитом, инвестор не платил налоги. Поэтому такие облигации стали появляться в достаточно больших количествах. А с 80-хх годов с их помощью уменьшали сумму налога. Роме этого, такие бумаги безопасны, ведь даже если они подешевеют, то платить налоги все равно не нужно.

Особенности бескупонных облигаций

Особенности использования бескупонных облигацией в России в том, что интерес к ним пропал резко, сразу после дефолта 1998 года. И, если в США в такие бумаги можно было реально инвестировать, то в нашей стране они стали инструментом для создания финансовых пирамид.  В 1993 году министерство финансов выпускает краткосрочные облигации, причем покупать их могли только граждане России. Для того чтобы инвестиций было больше, доход по таким бумагам анонсировали до 200 процентов годовых.

Затем еще несколько лет с такими бумагами работа инвесторов продолжалась очень активно. Срок обращения зачастую был не больше 3 месяцев, в итоге деньги инвесторов никак не помогли экономике государства, а стали средством для построения классических финансовых пирамид. А уже с 1997 года доступ к таким бескупонным облигациям открыли для иностранцев, а уже в 1998 году в нашей стране случился дефолт. Такой вид ценных бумаг пытались вести в оборот и после произошедшего кризиса, но население относилось к ним с опаской.

Даже сейчас можно заметить, что такие дисконты не выпускаются. В настоящее время на профессиональных сайтах можно найти только уже погашенные бумаги еще 90-хх годов. Расчет доходности по купонам формируется из годовой прибыли, которую гарантирует эмитент в процентах и стоимости, которую инвестор готов заплатить.

Плюсы и минусы дисконтных облигаций

Дисконтные облигации имеют как плюсы, так и минусы, начнем с преимуществ. Первое – доход фиксирован, что позволяет планировать доходы и расходы. Если у эмитента высокий параметр, то и доходность может быть неплохая, а это уже второй плюс данных ценных бумаг. В некоторых странах для инвесторов в дисконтные облигации существуют значительные налоговые послабления. В США, например, под такую программу попадают казначейские бонды. Но есть и недостатки, первый из которых – риск дефолта эмитента.

Второй минус – отсутствие стабильного дохода, это связано с тем, что дисконтный доход начисляется только в конце срока обращения. Ликвидность в некоторых странах по таким бумагам равна практически нулю, это, например, РФ. Риск изменения доходности напрямую зависит от срока обращения, чем она больше, чем выше риск. Таким образом, бескупонные облигации являются финансовым инструментом, который имеет как недостатки, так и преимущества.

В нашей стране такое предвзятое отношение к этому виду ценных бумаг связано с ошибкой министерства финансов, который стал вводить их в процессе сильного дефолта в стране. Поэтому в итоге возникла глобальная государственная финансовая пирамида. А в других странах, в том числе США, выпускаются бумаги номиналом 1000 долларов, эмитентом в данном случае выступает казначейство страны. И это дает бондам высокую надежность.

Налогообложение бескупонных облигаций

Налогообложение бескупонных облигаций в странах, где они используются достаточно лояльное. В общем случае налог необходимо заплатить от дохода, который получил инвестор после продажи ценных бумаг. Основа для налогообложения разница между ценой покупки и продажи. Из нее также вычитаются комиссионные, проценты, оплата перевода денежных средств и другие расходы, которые связаны со сделкой. Для налоговых резидентов РФ такой вычет будет составлять 13 процентов.

Инвестор может получить налоговый инвестиционный вычет в том случае, если является владельцем облигации более трех лет. В том случае если открывается ИИС, то можно воспользоваться вычетом на взнос или вычетом на доход. В настоящее время брокеры, которые работают с розничными инвесторами обязаны выполнять функции налоговых агентов.